永续债券_Perpetual Bond
什么是永续债券？
永续债券，也称为“安息债”或“永续债”，是一种没有到期日的固定收益证券。这种债券通常被视为一种股权而非债务。这类债券的一个主要缺点是不可赎回。然而，它们的主要优势在于可以源源不断地支付利息。
关键要点
- 永续债券，又称为永续债或安息债，是没有到期日的债券。
- 虽然永续债券不可赎回，但它们可以持续支付利息。
- 由于这类债券的性质，它们往往被视为一种股权，而非债务。
理解永续债券
永续债券在债券市场中占据着一个小众领域。这主要是因为，只有极少数实体足够安全，能够让投资者放心投资于一只永远不会偿还本金的债券。
一些著名的永续债券是由英国财政部为第一次世界大战和1720年的南海泡沫发行的。美国的一些人认为联邦政府应该发行永续债券，这可能有助于避免与到期债券相关的再融资成本。[1]
永续债券的实例
由于永续债券的支付方式与股票的股息支付相似，即它们都提供某种形式的长期回报，因此它们的定价逻辑是相通的。
因此，永续债券的价格是固定利息支付（或票息金额）除以某个常数折现率，后者代表了资金随时间贬值的速度（部分由于通货膨胀）。折现率的分母随着时间的推移减少了名义固定票息金额的实际价值，最终使得这一价值趋近于零。因此，尽管永续债券没有到期日且能永远支付利息，但仍然可以赋予其有限的价值，从而代表其价格。
永续债券现值计算公式
现值 = D / r
其中：
D = 债券的定期票息支付
r = 针对债券应用的折现率
例如，如果一只永续债券每年支付10,000美元，并假设折现率为4%，则其现值为：
现值 = 250,000
需要注意的是，永续债券的现值对假设的折现率非常敏感，因为支付金额是已知的。例如，在上述例子中，使用3%、4%、5%和6%的折现率，现值分别为：
现值（3%）= 333,333
现值（4%）= 250,000
现值（5%）= 200,000
现值（6%）= 166,667
参考文献
[1] UK.gov. "Perpetual bonds - An Investment For Life."